TCMB'nin faiz kararının ardından 16 kurumdan yeni tahminler

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) politika faizini yüzde 37'den yüzde 36'ya çekmesi, yılın son Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına ilişkin beklentileri yeniden gündeme taşıdı. Kararın ardından 12 yerli ve dört yabancı banka ile yatırım kuruluşunun değerlendirmelerinde, indirim sürecinin sürebileceği ancak temkinli ilerleyeceği görüşü öne çıktı. Yüksek enerji fiyatları ve jeopolitik riskler, sonraki adımların büyüklüğü ve zamanlaması açısından belirsizlik unsurları olarak gösterildi.

Ekonomistlerin büyük bölümü, enflasyonun ana eğilimindeki gerileme ve iç talepteki zayıflamanın faiz indirimleri için Merkez Bankasına hareket alanı sağlayabileceğini düşünüyor. Bununla birlikte faiz kararlarının enflasyon görünümündeki gelişmelere bağlı olacağı değerlendirmesi yapılıyor.

TCMB faiz kararında ne yaptı?

TCMB, 22 Ekim 2026'da düzenlenen PPK toplantısında politika faizini 100 baz puan düşürerek yüzde 37'den yüzde 36'ya indirdi. Gecelik borç verme faizi de yüzde 40'tan yüzde 39'a, gecelik borçlanma faizi ise yüzde 35,50'den yüzde 34,50'ye çekildi. Böylece banka, ocak ayından sonra ilk kez politika faizinde indirime gitmiş oldu.

Karar, toplantı öncesinde 37 ekonomistin katılımıyla yapılan anketin sonuçlarıyla örtüştü. Ankete katılan ekonomistlerin 32'si 100 baz puanlık indirim öngörmüştü. Kurumların raporlarında TCMB'nin faiz indirimlerine yeniden başladığı, bundan sonraki adımların ise enflasyon görünümüne göre şekilleneceği değerlendirmesi yer aldı.

Aralık ayında faiz yüzde 35'e iner mi?

Yıl sonu politika faizi tahmini açıklayan dokuz kurumdan yedisi, faizin aralıkta 100 baz puan daha indirilerek yüzde 35'e gerilemesini bekliyor. Diğer iki kurumun öngörüsü, faiz oranının yüzde 36 seviyesinde kalacağı yönünde. Tahminlerin ortancası (medyanı) yüzde 35, ortalaması ise yüzde 35,22 olarak hesaplandı.

Bu beklentiler, 10 Aralık 2026'da yapılacak yılın son PPK toplantısında 100 baz puanlık indirim ihtimalinin ağır bastığını gösteriyor. Ancak enerji fiyatlarının yüksek kalması veya küresel finansal koşulların kötüleşmesi durumunda faiz indirimlerinin ertelenebileceği uyarısı da yapılıyor.

2026 enflasyonu için kurumların öngörüsü ne?

Faiz kararının ardından yayımlanan değerlendirmelerde 2026 yıl sonu enflasyon tahminleri de yer aldı. Tüketici enflasyonu için öngörü açıklayan altı kurumun tahmin aralığı yüzde 28,8 ile yüzde 30 arasında değişti. Bu tahminlerin medyanı yüzde 29,75, ortalaması yüzde 29,58 oldu.

Ekim ayı enflasyonunun aylık bazda yüzde 2,4 ile yüzde 2,6 arasında gerçekleşmesi bekleniyor. Ekonomistler, taze meyve ve sebze fiyatlarındaki artışın yanı sıra giyim grubunda mevsimsel olarak görülen yükselişlerin ekim enflasyonunu yukarı çekebileceğini belirtiyor. Aylık enflasyon yüzde 2'nin üzerinde kalsa bile baz etkisinin yıllık enflasyonun yatay seyretmesine ya da sınırlı ölçüde gerilemesine yol açabileceği değerlendiriliyor.

Yılın son iki ayında olumlu mevsimsel koşulların ve iç talepteki yavaşlamanın enflasyondaki düşüşü destekleyebileceği görüşü de paylaşılıyor.

2027 faiz ve enflasyon tahminleri neden ayrışıyor?

Ekonomistlerin 2026 sonu faiz tahminleri yüzde 35 ile yüzde 36 arasında dar bir aralıkta toplanırken, 2027 yılına yönelik öngörüler daha geniş bir farklılık gösteriyor. 2027 yıl sonu politika faizi için tahmin veren dört kurumun beklentileri yüzde 21 ile yüzde 30 arasında değişti. Bu tahminlerin medyanı yüzde 28, ortalaması ise yüzde 26,75 olarak hesaplandı.

Daha hızlı faiz indirimi bekleyen kurumlar, enflasyondaki düşüşün güçlenmesini ve finansal koşulların normalleşmesini gerekçe gösteriyor. Daha temkinli yaklaşan ekonomistler ise enerji maliyetlerine, enflasyon beklentilerine ve reel faizlerin korunması gereğine dikkat çekiyor. 2027 yıl sonu enflasyonu için tahmin açıklayan iki kurumun öngörüleri de yüzde 15 ve yüzde 23 oldu.

13 Ekim 2026 tarihli ankette 2027 yıl sonu politika faizi beklentisi yüzde 28,50, enflasyon beklentisi ise yüzde 23,50 olarak ölçülmüştü.

TCMB'nin sıradaki faiz kararı ne zaman açıklanacak?

TCMB'nin 2026'daki son PPK toplantısı 10 Aralık'ta gerçekleştirilecek. Ekonomistlerin karar öncesinde izleyeceği verilerin başında, 3 Kasım'da açıklanacak ekim ayı enflasyon rakamları geliyor. Merkez Bankası'nın 12 Kasım'da yayımlayacağı Enflasyon Raporu da beklentiler açısından önem taşıyor.

Bu verilerin yanı sıra enerji fiyatlarının nasıl seyredeceği ve jeopolitik gelişmeler de aralık ayındaki faiz kararına yönelik öngörüleri etkileyebilecek. TCMB, ekim ayındaki karar metninde faiz adımlarının büyüklüğü ve zamanlamasının enflasyon görünümüne göre, toplantı bazında ve ihtiyatlı biçimde belirleneceğini vurguladı. Bu yaklaşım, aralık ayında yeni bir faiz indiriminin kesinleşmediğine işaret ediyor.