Frasers Group, Hugo Boss'ta çoğunluk hissedarı oldu

İngiliz perakende grubu Frasers Group, 23 Ekim'de gerçekleştirdiği hisse alımıyla Alman moda şirketi Hugo Boss'taki payını yüzde 50,08'e çıkardı ve şirketin çoğunluk hissedarı oldu. Haziran ayında Hugo Boss'u satın almak için yaklaşık 2 milyar euroluk girişimde bulunan ancak teklifi kabul edilmeyen grup, izleyen aylarda alımlarını sürdürerek çoğunluk kontrolünü sağlayan eşiği geçti. Bu gelişmeyle birlikte Hugo Boss'un Frasers Group'un finansal tablolarına dahil edilmesi ve markanın performansının grubun sonuçlarında daha görünür hale gelmesi bekleniyor.

Çoğunluğu sağlayan son işlem, 198 bin 666 Hugo Boss hissesi için yaklaşık 7,63 milyon euro ödenerek tamamlandı. Bu bedel, şirketin tamamını satın almak için ödenmiş bir tutar değil; Frasers Group'un daha önce oluşturduğu hissedarlık payını yüzde 50'nin üzerine taşıyan son alımın karşılığı. İşlemin ardından grubun elindeki toplam Hugo Boss hissesi 34 milyon 468 bin 65'e, şirketteki payı ise yüzde 50,08'e ulaştı. Frasers Group, satın alımda kendi nakit kaynaklarını kullandığını ve işlemin şirket ortaklarının menfaatleriyle uyumlu olduğunu bildirdi.

Frasers Group'un Hugo Boss hisseleriyle bağlantılı satım opsiyonları nedeniyle ayrıca sözleşmesel yükümlülükleri de bulunuyor. Bu yükümlülükler, grubun daha önce sattığı opsiyonlar kapsamında 15 milyon 50 bin 100 adede kadar hisseyi kapsıyor ve toplam sermayenin yüzde 21,87'sine karşılık geliyor. Ancak bu opsiyonlar doğrudan sahip olunan hisselerle aynı nitelikte değil. Bu nedenle Frasers Group'un mevcut fiilî ortaklık oranı, opsiyonlar değil elinde bulunan hisseler üzerinden hesaplanan yüzde 50,08 olarak değerlendiriliyor.

İki şirket arasındaki satın alma süreci haziran ayında, Frasers Group'un henüz sahip olmadığı Hugo Boss hisseleri için hisse başına 38 euro teklif etmesiyle gündeme gelmişti. Yaklaşık 2 milyar euro değerindeki bu girişim, Alman moda markasının tamamının İngiliz perakende grubuna katılmasını amaçlıyordu. Hugo Boss yönetimi ise teklifin şirketin uzun vadeli değerini ve büyüme potansiyelini yeterince yansıtmadığı görüşünü dile getirerek ortaklarına teklifi kabul etmemeleri çağrısında bulundu.

Yönetimin temmuz ayında açıkladığı değerlendirmede bağımsız finans kuruluşlarının görüşleri de bu yaklaşımı destekledi. Teklifin reddedilmesine karşın Frasers Group, Hugo Boss'taki payını artırmaya devam etti. Ağustos ayındaki satın alma sürecinin ardından İngiliz grubun ortaklık oranı yüzde 47,89'a kadar yükselmişti; son alım ise bu oranı çoğunluk seviyesinin üzerine taşıdı.

Hisselerin yarısından fazlasına sahip olunması, Frasers Group'un muhasebe ve raporlama süreçlerini de etkileyecek. Grup, Hugo Boss'un gelirlerini, varlıklarını ve yükümlülüklerini konsolide finansal sonuçlarına dahil etmeyi bekliyor. Frasers Group'un örnek finansal hesaplamasında, işlem nisan ayı sonunda tamamlanmış olsaydı Hugo Boss'un belirlenebilir net varlıklarının gerçeğe uygun değerinin yaklaşık 1,63 milyar euro olacağı öngörüldü. Aynı varsayımsal çalışmada yaklaşık 981 milyon euroluk şerefiye hesaplandı. Bu tutarlar kesinleşmiş bilanço sonuçları değil; işlemin finansal tablolara muhtemel etkisini göstermek üzere hazırlanan örnek hesaplamalar.

Frasers Group'un sermayede çoğunluğa ulaşması, Hugo Boss'un günlük işleyişinin doğrudan İngiliz grup tarafından yürütüleceği anlamına gelmiyor. Alman şirketler hukukuna göre günlük operasyonların sorumluluğu Hugo Boss yönetim kurulunda kalırken, denetim kurulu bu yönetimi gözetmeyi sürdürüyor. Frasers Group CEO'su Michael Murray'nin Hugo Boss Denetim Kurulu Başkanlığı görevini üstlenmiş olması, grubun şirket üzerindeki etkisini artıran gelişmelerden biri. Bununla birlikte Hugo Boss hisselerinin yüzde 49,92'si diğer ortakların elinde bulunuyor. Şirket, çoğunluk eşiğinin aşılmasının faaliyetlerinde tek başına büyük bir değişikliğe yol açmasını beklemediğini de bildirdi.

Hugo Boss, zayıflayan tüketici talebi ve moda sektöründeki rekabet ortamında büyümesini ve kârlılığını artırmaya çalışıyor. Şirketin yeniden yapılanma programı; mağazaların verimliliğini yükseltmeyi, ürün çeşitliliğini daha kârlı alanlara yönlendirmeyi ve kadın giyimindeki büyüme olanaklarını değerlendirmeyi hedefliyor. Frasers Group'un çoğunluk hissedarı konumuna gelmesi, bu planların nasıl yürütüleceğine ilişkin beklentileri de artırıyor.

Frasers Group açısından Hugo Boss yatırımı, üst segment ve lüks moda pazarındaki konumunu güçlendirme potansiyeli taşıyor. Bununla birlikte sahiplik yapısındaki değişimin ticari başarıya dönüşmesi, Hugo Boss'un satışlarını ve kâr marjlarını yeniden artırabilmesine bağlı olacak. Ortaklık mücadelesinde önemli bir aşamanın geride kalmasıyla yatırımcıların odağı, yeni yapının markanın finansal performansına ve kârlılık hedeflerine nasıl yansıyacağına çevrildi.